史上最严新规出炉
　　乳业股掀并购潮
　　被称为‘史上最严’的婴幼儿配方乳粉新规，经历半年的筹备终于出台。伴随着新细则面世，乳企将迎来一场大考，业内人士估计，未来或有三分之一，甚至一半的企业退出市场。不难想象，在这场淘汰赛里，新一轮兼并重组浪潮即将展开。

　　行业龙头企业受惠
　　上周四，国家食品药品监督管理总局正式发布《婴幼儿配方乳粉生产许可审查细则》(下称细则)。总结下来，细则有4大亮点，首先奶企要有自己的奶源基地；其二‘基粉’要在同一区完成，即过往奶企在异地使用干湿混合生产的方法，将退出市场；其三生产过程要参照药品生产，必须采用GMP标准；其四中央将提供300多亿元扶持资金，其中大企业受惠程度最大。
　　‘目前国内有128家有生产许可的乳企，它们将重新迎来行业大考，保守估计未来会有1/3，甚至是一半的企业遭淘汰。’内地乳业专家宋亮如此说。

　　料淘汰三分一乳企
　　据了解，自建牧场投入不菲，一个千头规模的牧场，前期投入至少5000万元以上，从建成到真正投产，最保守估计，也需要投入1个亿。自建奶源及采用GMP标准，目的是通过提高资金及技术门坎让中小企业退出市场，从而确保乳粉质量安全性。GMP标准是指企业生产车间和生产线需要达到10万级、30万级的洁净度。
　　离审查完毕尚余不到半年，尚未有自家奶源的乳品企业，将四处觅食，经营牧场的企业势将成并购对象。在港上市的上游企业并不多，只有3只，其中现代牧业已被蒙牛纳入旗下，剩下辉山和原生态，它们上市时间不长，分别在今年的9月和11月。

　　蒙牛辉山值得关注
　　比较辉山和原生态，以昨日收市价计，市值分别是392亿和88亿元，站在收购者角度，相对细粒的原生态具优势；辉山是内地最大奶源供货商，反而有机会出手收购乳品企业。
　　若论经营理念，辉山奉行‘从田间到餐桌’，即是全产业链经营模式，由饲料种植到蓄牧业，以至生产液态奶都是一手包办。从源头控制，应该是解决中国乳品行业安全问题的最佳办法。该股从高位回落不少，投资者还可考虑其它利好因素，如该股市值始终较大，稍后有机会跻身多个指数成分股，或成股价催化剂。
　　另一只实现全产业链条的蒙牛，先后收购雅士利和现代牧业，业务涵盖面包括乳制品、婴幼儿奶粉及牧场等，截至目前为止，属业务范围最广的内地乳企。从股价走势看，该股已走出三聚氰胺事件，年初至今累积升幅超过六成，并创上市新高。截至今年6月底，拥有现金74亿元人民币，有能力再度扩充规模。

　　小知识

　　何为干湿工艺
　　湿法工艺是指牛奶在液态环境下直接加入营养元素，营养元素与牛奶充分混合后再喷成奶粉，反之，干法工艺是先将液态牛奶喷干成粉，然后再添加营养元素。成本方面，湿法工艺远高于干法工艺，原因是前者要求工厂和牧场要搭建在一起，否则牛奶没办法长途运输，且对硬件要求更高。